今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月1海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少1日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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