财联社6月(yuè)3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值(zhí)得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自(zì)己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月24日(rì)发布(bù)的(de)研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的(de)具体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场集中度(dù)仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业(yè)将有望进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一(yī)段时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续(xù)多年的(de)“五强争霸”格局(jú)，将演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地区的销售权(quán)划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这几(jǐ)年(nián)啤酒行(xíng)业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力(lì)。以销量最(zuì)大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在(zài)已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产(chǎn)业链中游(yóu)，对上(shàng)游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业(yè)为向高端化转型已多次实施(shī)提价(jià)举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构优(yōu)化、加速高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先在2020年率先推出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最(zuì)高，均价(jià)约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体产品结构持续(xù)升级。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数(shù)效(xiào)应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完(wán)成交割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而收购(gòu)方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市(shì)场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出(chū)，华润(rùn)啤酒高端(duān)及(jí)超高(gāo)端产品仅占其收入(rù)占比17%，而(ér)经济型（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但(dàn)对其(qí)高(gāo)端产品认知度(dù)或接受度(dù)相对(duì)偏低(dī)。公司提(tí)价(jià)空间较(jiào)大(dà)，高端化完成(chéng)后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至(zhì)被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季(jì)度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新零售(shòu)业(yè)态(tài)的(de)落(luò)地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量(liàng)同增约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体(tǐ)销量(liàng)同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化(huà)之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前(qián)属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且目前(qián)行业格(gé)局未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车机(jī)会；基于(yú)精(jīng)酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布(bù)局多元(yuán)化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续(xù)发展潜力，并有望(wàng)成为行业(yè)新引(yǐn)领者。

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