AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发(fā)和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，人+工念什么 人工念什么姓一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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