金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(x淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次iàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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