随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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