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娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

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　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年来经娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。