金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前(qián)的(de)最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受次(cì)白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关(guān)，一般(bān)甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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