北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承(chéng)压的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于(yú)前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为(wèi)就业人数(shù)的(de)增(zēng)长提供(gōng)了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的(de)就业(yè)机会和(hé)劳动力(lì)流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连(lián)续第三大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金(jīn)人数(shù)也呈(chéng)现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业(yè)数据(jù)会(huì)让市场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进(jìn)而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期(qī)？大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整(zhěng)。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利(lì)率回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会(huì)将密(mì)切关(guān)注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在(zài)双重使命上。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结束加(jiā)息(xī)需要看到通胀明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验(yàn)来(lái)看，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数据(jù)超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并(bìng)不配合，美(měi)国就(jiù)业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率。

　　光大(dà)期(qī)货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联(lián)储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值(zhí)平(píng)台(tái)不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而贵(guì)金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解除，在(zài)第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上升反映出(chū)一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短(duǎn)线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需(xū)求实际(jì)上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易的(de)全球(qiú)黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国(guó)央行和中国(guó)消费者需求较(jiào)高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于(yú)美(měi)国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白(bái)银(yín)因需求受(shòu)经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随(suí)着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币(bì)紧缩动(dòng)作并没有结束，官员(yuán)们(men)的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系较长一(yī)段时间(jiān)，且(qiě)高利率环(huán)境到底会(huì)对(duì)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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