昨夜今晨，全(quán)球投资界(jiè)“春晚”——伯克希尔(ěr)年度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的问答环节。

　　本(běn)次(cì)大会召开(kāi)时的(de)宏(hóng)观背景颇不平静(jìng)：美国银(yín)行(xíng)业动(dòng)荡不安(ān)，债务(wù)上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来(lái)重大(dà)的机遇(yù)和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆听(tīng)“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大(dà)变(biàn)革(gé)时(shí)代的(de)点评(pí姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么ng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报显示，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度(dù)营收(shōu)853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须做出赔偿所有(yǒu)储户(hù)的决定(dìng)，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在回(huí)答一个问(wèn)题时说，如(rú)果储户得(dé)不(bù)到补偿(cháng)，它给美国经济带来(lái)的后果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美(měi)关系紧张对两国(guó)会造(zào)成不必(bì)要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的(de)就(jiù)是和中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应(yīng)该与中国大量(liàng)开(kāi)展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多大(dà)进步(bù)。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个月的波动可能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，我们大部(bù)分的事(shì)业，在(zài)今年报(bào)告的(de)营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去(qù)的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很多的波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一(yī)次，二(èr)战的时候我们(men)没有办法获得商品、货(huò)物，但是这一次(cì)的波动来自于另(lìng)外(wài)一(yī)个地方，他们(men)可能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业(yè)率的情况(kuàng)造(zào)成的，但是现在(zài)的(de)经济环境在(zài)这六(liù)个(gè)月(yuè)已(yǐ)经非常不一样了，而我们很多的经理(lǐ)人(rén)对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货怎么(me)会一下子那(nà)么多卖不出去。现在我们(men)才慢(màn)慢(màn)地让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元的股票(piào)，仅买入了(le)28亿(yì)美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他(tā)的(de)长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加了(le)20亿美(měi)元，达到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月表(biǎo)示，随着美联(lián)储(chǔ)加息和(hé)经济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低(dī)对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结(jié)束(shù)。这位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分(fēn)业务的收益今年将下(xià)降。因(yīn)为在过去6个月左右(yòu)的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经济(jì)健康状况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业(yè)和零(líng)售。巴(bā)菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司的(de)成功归功于过去(qù)几十(shí)年美国经济的惊人(rén)增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作(zuò)，但(dàn)他还会与(yǔ)贾(jiǎ)恩(ēn)一起(qǐ)协商(shāng)，做最后的决策(cè)。公司传承在执行(xíng)上并不是这么简单，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需(xū)要(yào)现在的这五个下一代(dài)领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给(gěi)他(tā)们(men)。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔内(nèi)部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心美联储，支持(chí)美联储压低通(tōng)胀率的使命，他(tā)也不担心美联储的资(zī)产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二(èr)战(zhàn)刚结(jié)束(shù)时美国所(suǒ)经(jīng)历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也(yě)持相(xiāng)同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短(duǎn)期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石(shí)油(yóu)的管(guǎn)理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并不会购买西(xī)方石油的(de)控股权，管理(lǐ)层已经(jīng)很棒了。未来不确(què)定是否会继续购(gòu)买更多石油公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元(yuán)的储备货币(bì)地(dì)位

　　有投(tóu)资(zī)者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴(bā)西沙特等(děng)都在与美(měi)元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下(xià)，美元的货币储(chǔ)备地位(wèi)何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没有取(qǔ)代美元储备货(huò)币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特(tè)说(shuō)，没(méi)有(yǒu)人比(bǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)更了(le)解(jiě)形势，但他(tā)无法控(kòng)制财政政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一种纸币能坚持(chí)用多(duō)久才(cái)会失(shī)控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容(róng)易(yì)，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如(rú)果货币太(tài)多，一旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵(líng)从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政策和财(cái)政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的经济政策(cè)，日本人应该接(jiē)受并作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充说，如果日(rì)元是储(chǔ)备货币，那(nà)些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿(fǎng)日本。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生猪价格整体偏(piān)弱运行，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾(gù)今年春节过(guò)后的猪价(jià)走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初(chū)期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才(cái)再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下(xià)跌二(èr)级预警区间(jiān)。根据《完(wán)善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市(shì)场(chǎng)保供稳价(jià)工作预案(àn)》规定(dìng)，国家发(fā)改委会同有关(guān)部门研究适时启动(dòng)年内(nèi)第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)尉秀接受期(qī)货日报记者采访时(shí)表(biǎo)示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因(yīn)需(xū)求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二育(yù)询盘增(zēng)加(jiā)，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库意(yì)愿加大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后(hòu)，较(jiào)高的成本导(dǎo)致生猪二(èr)育(yù)入场(chǎng)转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽(suī)有节假日提振，但生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态(tài)势。申银万国期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)高级分(fēn)析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同时五一(yī)节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司(sī)公布一季报显示其(qí)经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将(jiāng)对(duì)行业的(de)发展不利(lì)，容易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节点，国家(jiā)发改委宣布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助(zhù)于提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期货盘面(miàn)随即作出反应(yīng)走多。从(cóng)收储(chǔ)本(běn)身看(kàn)，不会带(dài)来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因素共(gòng)振，或(huò)会给市场(chǎng)带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底何(hé)时结(jié)束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或(huò)延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端看，据国家统(tǒng)计局最新数据，截至(zhì)今年一季度，全(quán)国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看，尉(wèi)秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头的正(zhèng)常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏(lán)或会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的(de)小体重猪急抛，出栏量的提前(qián)透支将在6月前(qián)后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月猪价(jià)价格(gé)重心(xīn)或高于4月，建(jiàn)议继续(xù)重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研究员宋(sòng)从志认(rèn)为，短期来看(kàn)，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于(yú)去年同期水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之中，二(èr)育(yù)增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有阶段性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出栏在(zài)5月份(fèn)可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是(shì)生(shēng)猪(zhū)需求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调(diào)减在(zài)下半年会有一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认(rèn)为，上半年生猪供应(yīng)压力最大的时间点有(y姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么ǒu)望(wàng)逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪(zhū)肉收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢(féng)高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已在(zài)逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价(jià)目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值下(xià)移(yí)带来(lái)的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么