尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”紫菜是不是海鲜且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和(hé)基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōn紫菜是不是海鲜g)同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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