如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本(běn)也(yě)已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的(de)一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一(yī)定(dìng)远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公(gōng)司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货(huò)币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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