“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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