财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(j熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了iě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了新披露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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