近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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