昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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