随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(d遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用e)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用néng)给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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