5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市(shì网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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