华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度(dù)首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美国新兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡研(yán)究（Hind拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗enburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时间5月2日(rì)周二(èr)收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单日跌幅，市(shì)值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似(shì)庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向(xiàng)老投资(zī)者(zhě)支付股(gǔ)息。报告(gào)指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新投资者那里(lǐ)获得的资金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经(jīng)济(jì)结(jié)构只有(yǒu)在新资金愿意冒着(zhe)成为最后一批(pī)'持有资(zī)金的风(fēng)险(xiǎn)的(de)情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在(zài)报告中称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终净资产价值被夸(kuā)大(dà)了至少(shǎo)22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告(gào)中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的(de)资产净(jìng)值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面(miàn)，伊坎企业(yè)的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低(dī)于各自的资产净值(zhí)。资(zī)产净值是衡量基金业(yè)绩(jì)的(de)关键指标(biāo)，衡(héng)量(liàng)基金所持证券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股(gǔ)息(xī)收益率，这是迄今(jīn)为止美国大型股(gǔ)公司(sī)中最高(gāo)的(de)。兴(xīng)登堡指责伊坎以股票而不是现(xiàn)金(jīn)的形式发放股(gǔ)息，并让伊坎(kǎn)企业出售新(xīn)股(gǔ)，以满(mǎn)足股东的支出，从而抬(tái)高了股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告(gào)还(hái)举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部(bù)门(mén)的一家重要子公(gōng)司申请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支付，同时还从安(ān)排IEP股票发(fā)售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空报(bào)告对伊(yī)坎来说(shuō)是一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自以为是(shì)”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东的(de)利益为代价获(huò)取利润。伊(yī)坎表示(shì)：“我(wǒ)们坚持公开披(pī)露的(de)信息，我们(men)相信，从长期(qī)来看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以往一(yī)样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好地证明了(le)这一(yī)点。我们定期将我们的(de)维权原则付诸于我们的(de)多数控股公司以及我们投资部门持有的(de)少数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会中都(dōu)有代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚信(xìn)通过对(duì)冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我(wǒ)们今天所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的(de)公(gōng)司(sī)持有他(tā)在能(néng)源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还(hái)指(zhǐ)出，报告(gào)中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履(lǚ)行其对(duì)IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权(quán)益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损的投资者就兴登堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告(gào)伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫过(guò)于(yú)今年(nián)2月做空(kōng)印(yìn)度首富的(de)阿达(dá)尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的(de)做空报告使得前“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从(cóng)印度股市撤离(lí)，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对(duì)派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时(shí)美国(guó)全(quán)国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的(de)债券价格(gé)跌至(zhì)垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官网介绍(shào)，公司(sī)的主要业务包(bāo)括(kuò)披露企业的会计造(zào)假(jiǎ)、管理问(wèn)题、未公开关联交(jiāo)易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研究(jiū)公司共(gòng)对30家公司发过难。他(tā)们(men)雇佣金(jīn)融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森(sēn)来(lái)自中产家庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以色列的(de)救护车急救(jiù)部门(mén)，是拥(yōng)有以色(sè)列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官(guān)网显(xiǎn)示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个(gè)名字源于1937年(nián)在新泽西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完(wán)全可以避(bì)免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集(jí)团(tuán)，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告(gào)，让市值一度达到340亿(yì)美元(yuán)的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫(pò)辞职(zhí)，美国(guó)司(sī)法部和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指(zhǐ)控(kòng)电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿(yì)美元，其股票(piào)在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马斯(sī)克对(duì)推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭(bì)做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特(tè)的股价位(wèi)于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约8％。

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