当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量(liàng)无保险存款一推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释定(dìng)意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带(dài)来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释