5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物股作(zuò)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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