钠(nà)电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投(tóu)资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事(shì)并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的(d相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗e)投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

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