财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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