5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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