5月迎来开门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续20日保持(chí)在1万亿以上，市(shì)场对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能(néng)源等板块看(kàn)法分歧(qí)较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券商发布了(le)5月金(jīn)股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了154只金股(gǔ)，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行业(yè)板块暂时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块(kuài)罕见(jiàn)出现多只(zhǐ)金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化(huà)，传媒板块(kuài)关注度(dù)提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑(xiào)到最后的那(nà)个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售的(de)关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五一旅游(yóu)市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券(quàn)商推(tuī)荐的金股(gǔ)标(biāo)的集(jí)中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股(gǔ)同(tóng)时(shí)获得(dé)3家(jiā)以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控(kòng)股和、恺英网络(luò)。

　　传(chuán)媒板块受关注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收(shōu)益名(míng)列前茅，精测电子(zi)贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随(suí)其(qí)后。总(zǒng)体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利(lì)，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均(jūn)不如(rú)近几期(qī)，主要与(yǔ)大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门金股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只同时获得(dé)4家(jiā)机构的金股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构多数(shù)持保守看法

　　各大券商对(duì)五月份的投资方(fāng)向做了(le)预判，综合(hé)多家观点，券商们对五月的大盘(pán)的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行(xíng)业(yè)是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对(duì)地产(chǎn)股(gǔ)的走(zǒu)势(shì)机构有分歧，区(qū)域(yù)规划、券商(shāng)、沪港通、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是每年5月到10月(yuè)股票市场的相对弱势(shì)。这有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，我们也发(fā)现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月的市场表(biǎo)现(xiàn)，则四年(nián)均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用风险及资产价格风险的容忍度(dù)正在降低，但在投资(zī)缺口重回下(xià)行通道、通胀继(jì)续低位徘(pái)徊(huái)的经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长期看(kàn)二级市场估值体系国际化(huà)是趋势(shì)，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机(jī)会，可(kě)以做一把(bǎ)反弹，国企改革(gé)红(hóng)利释放(fàng)非常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要(yào)么减少负(fù)债(zhài)，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带(dài)来经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股票供给(gěi)压力(lì)，市场(chǎng)尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济下(xià)行压力暂(zàn)时有(yǒu)所缓和，但尚现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？无法期望经(jīng)济会(huì)出(chū)现(xiàn)持续或者大幅(fú)改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落(luò)是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味(wèi)着(zhe)流动性出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑(duì)付打破预期影响(xiǎng)仍难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维(wéi)持二季度(dù)投资策略观(guān)点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一(yī)线白(bái)马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积极因(yīn)素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取(qǔ)向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征没(méi)变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有些积极因素(sù)出(chū)现，建(jiàn)议备(bèi)战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次(cì)，前(qián)期(qī)小批多次的微刺激下，市(shì)场对短(duǎn)期(qī)经济预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对(duì)冲来自房(fáng)地(dì)产等(děng)领域带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很(hěn)有可能(néng)下修;再次(cì)，改革和结(jié)构调(diào)整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的(de)维稳措(cuò)施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下(xià)打破(pò)的(de)趋势，5月份市场仍(réng)将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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