大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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