在(zài)华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周(zhōu空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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