随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(科兴是美国的还是中国的jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　科兴是美国的还是中国的

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)科兴是美国的还是中国的导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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