周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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