射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的(de)行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为射频前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户(hù)包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐ甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女n)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的(de)原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具(jù)有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年(nián)的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛(máo)利率分(fēn)别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩造成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的(de)市(shì)场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频(pín)芯片领域(yù)的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物(wù)联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设(shè)中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列。

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