“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)就业市场(chǎng)边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(y反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数uè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的(de)国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开割上量(liàn反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数g)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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