金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位(wèi)。

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