个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位>

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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