昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(c不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语hǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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