周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石cháng)电价等机制或有望出台。

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