在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　<润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素strong>科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wē润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素i)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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