AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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