如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周(zhōu)成为了(le)日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的(de)增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资(zī)者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长(zhǎng)达数(shù)十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业(yè)的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gā手机扩展内存是什么意思o)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn手机扩展内存是什么意思)新行长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益(yì)于(yú)入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了(le)市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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