随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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