AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(s丁二醇和丙二醇是不是酒精hí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)丁二醇和丙二醇是不是酒精动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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