昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格(gé)出席伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的(de)问答环节。

　　本(běn)次大会(huì)召开时的宏观背(bèi)景(jǐng)颇不平静：美国银(yín)行业(yè)动荡不(bù)安，债务(wù)上限谈(tán)判僵持(chí)，经(jīng)济(jì)徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工(gōng)智(zhì)能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投(tóu)资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大(dà)变革时代的点评和投(tóu)资(zī)智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第(dì)一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿美(měi)元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一(yī)季度投资和(hé)衍(yǎn)生品收益(yì)为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储(chǔ)户(hù)的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会损害(hài)全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时(shí)说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它给美(měi)国经济带来的后果无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一(yī)直都需(xū)要(yào)判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个(gè)月的(de)波动可能(néng)是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我们(men)大(dà)部分的(de)事(shì)业，在今年报告的营收都会比去(qù)年较(jiào)低，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的(de)这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时候(hòu)我们没(méi)有办法(fǎ)获(huò)得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一次的波动(dòng)来自于另外一个地方(fāng)，他们可(kě)能(néng)在过(guò)去(qù)的(de)6个月中出现了存货过多的情(qíng)况，这(zhè)不是说(shuō)好像失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成的，但是现在的(de)经(jīng)济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了(le)，而我们很多(duō)的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶(yà)，存(cún)货(huò)怎么会一下(xià)子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出(chū)售了(le)价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特(tè)和他的长期得(dé)力助手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期的(de)估(gū)值(zhí)没有吸引力。自今(jīn)年(nián)年(nián)初以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿(yì)美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降低(dī)对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预(yù)测：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的(de)收(shōu)益今年(nián)将下降。因为(wèi)在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的时间(jiān)里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的(de)增长时期”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济(jì)健康状况(kuàng)的代(dài)表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电(diàn)力公(gōng)用事业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功(gōng)归功于过去几十年美国经济的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特(tè)指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做最后的决策。公(gōng)司传(chuán)承在(zài)执行上并不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一(yī)代领(lǐng)导人，而是更多有(yǒu)能(néng)力的人(rén)。如果他们不能处理得当(dāng)的话，他就不会将(jiāng)伯(bó)克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每(měi)一(yī)个(gè)公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)在伯(bó)克希尔(ěr)内(nèi)部都很(hěn)支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美(měi)联(lián)储，支持美联(lián)储压低(dī)通胀率的(de)使命，他(tā)也不担(dān)心美(měi)联(lián)储(chǔ)的资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字(zì)，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾(jī)”。但(dàn)是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称如果(guǒ)靠不(bù)断印钱(qián)来解决短期问题(tí)将会有负面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年(nián)或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢西方(fāng)石油(yóu)的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好(hǎo)的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯(bó)克希尔并不会购买西方石(shí)油的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未(wèi)来不(bù)确定是否会继(jì)续购买更多石油(yóu)公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票，但(dàn)对现在持(chí)股量很(hěn)满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)国(guó)大批发债(zhài)，美联(lián)储让(ràng)债务货币化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在(zài)与(yǔ)美(měi)元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货(huò)币储备地(dì)位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美(měi)元储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有人(rén)比美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)更了(le)解形(xíng)势，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会(huì)失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举(jǔ)印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的(de)精灵(líng)从瓶(píng)子(zi)里放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么(me)结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格在提到日本的货币政策和财(cái)政政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪的(de)事。对于日本(běn)实(shí)施的经济政策，日(rì)本人应该(gāi)接受并(bìng)作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备(bèi)货币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特(tè)说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效(xiào)仿日(rì)本。不断(duàn)印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供(gōng)大于需的市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年春节过后的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询(xún)上丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字甲数据(jù)梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的情况下(xià)，国家发(fā)改(gǎi)委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工(gōng)作预(yù)案(àn)》规(guī)定，国家(jiā)发改委(wěi)会同有关部门研(yán)究(jiū)适(shì)时启动年内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备收(shōu)储工作，推动生猪价(jià)格(gé)尽快回(huí)归合理区间。

　　在(zài)国家发改(gǎi)委发(fā)声(shēng)后，生猪期(qī)货市场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现货市场整体延续(xù)振(zhèn)荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师尉秀接受(shòu)期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来(lái)生猪现货(huò)价格呈先(xiān)跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态(tài)增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪价下，市(shì)场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价(jià)惜售(shòu)情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激贸(mào)易(yì)商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期(qī)备(bèi)货，猪肉终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导致生猪二(èr)育(yù)入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有提前出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次(cì)回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱(ruò)态势。申银万国(guó)期货(huò)农(nóng)产品高级分析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处(chù)于需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各(gè)养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)利(lì)，容(róng)易导致(zhì)猪价的大起大(dà)落。在(zài)这个节点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布(bù)收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与(yǔ)呵(hē)护，有(yǒu)助于提(tí)振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即(jí)作(zuò)出(chū)反应走多。从收储本身看(kàn)，不会带(dài)来实质性(xìng)生(shēng)猪需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利(lì)多因(yīn)素共振，或(huò)会给市场带来比较(jiào)明显的(de)利(lì)多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀(xiù)告(gào)诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利(lì)好，短(duǎn)期(qī)内(nèi)猪(zhū)价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生猪需求(qiú)端看，尉(wèi)秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有(yǒu)不同程度的提(tí)升，但(dàn)也(yě)非猪(zhū)肉季节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局(jú)最新(xīn)数(shù)据(jù)，截至今年一(yī)季度，全国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪(zhū)存栏(lán)环(huán)比出现下(xià)跌(diē)，但同(tóng)比依(yī)旧(jiù)增长，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续(xù)三个(gè)月(yuè)下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然(rán)高于(yú)4100万头的(de)正常产能调控目标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方(fāng)机构数(shù)据，国(guó)内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.96％。“从不同口径的(de)统计数据可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段(duàn)性走低(dī)，二育补栏或(huò)会再次(cì)进场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的提(tí)前透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的(de)利(lì)多影响(xiǎng)或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品入库及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员(yuán)宋(sòng)从(cóng)志认(rèn)为，短期(qī)来看，当前(qián)生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字仍维持高位(wèi)，并高于去(qù)年同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之(zhī)中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来(lái)能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出(chū)栏(lán)在5月(yuè)份可(kě)能继(jì)续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货(huò)价(jià)格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示(shì)，下(xià)半年是生猪(zhū)需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全年(nián)猪(zhū)价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带(dài)来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价(jià)格空间(jiān)有限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应(yīng)有望逐步(bù)增加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建议(yì)，长期(qī)投资者(zhě)可以(yǐ)在养猪成本(běn)一带(dài)逐(zhú)步择机(jī)入场(chǎng)买入(rù)生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续在(zài)收储加持下(xià)，期价存在继续(xù)往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集体估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字