一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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