近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品(p战狼3什么时候上映？ǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)战狼3什么时候上映？焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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