一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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