在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思yùn)作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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