金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开(kāi)门(mén)黑。

修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜="60亿港(gǎng)元蒸(zhēng)发！珍酒李(lǐ)渡上(shàng)市惨遭开门黑(hēi)，私募巨头浮亏超22亿(yì)港元，发生了什么？">

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两轮投资(zī)者，分别是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本(běn)分(fēn)别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌(pái)，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于下风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直接(jiē)原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业(yè)的(de)毛(máo)利(lì)率和“豪横”的广告支出(chū)，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东(dōng)是(shì)一名(míng)白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的(de)米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜。涉足(zú)金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛(tán)上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入低增(zēng)长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化，大部分(fēn)劳(láo)动人口(kǒu)从农(nóng)村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来(lái)升级空间基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带白酒节(jié)前(qián)和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向(xiàng)何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待(dài)。

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