当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(sh大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗，因宏观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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