5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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