北京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素(sù)相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续(xù)下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他(tā)劳(láo)动力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次(cì)申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是(shì)美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的(de)情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息(xī)25个基点传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切关(guān)注未来发布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联(lián)储是(shì)否结束(shù)加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温叠(dié)加(jiā)市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快(kuài)就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联(lián)储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美(měi)国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力(lì)加大(dà)，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在(zài)短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率(lǜ)继(jì)续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银(yín)行系(xì)统仍(réng)健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境下美国银行系传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股价(jià)暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流出使银行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的(de)增(zēng)速大(dà)幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升反映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下(xià)，美债收益率和美(měi)元指数将持续(xù)承压，避险需(xū)求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交(jiāo)易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购(gòu)买(mǎi)量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需(xū)在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)半年大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的(de)可能性(xìng)。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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