“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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