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　　美联储布(bù)拉德grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译：利(lì)率可能需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīnggrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机(jī)计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年(ngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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